2015年10月底，中共十八大五中全會公報宣布：中國將“全面實施一對夫婦可生育兩個孩子政策”。至此，實施了35年的“獨生子女政策”宣告終結!在每年新生兒1600萬基礎上，每年有望新增新生兒300萬。

　　每年將近2000萬新生兒，幾乎相當于澳大利亞總人口數量(2014年2349萬人)，新生兒數量相當可觀。其中，幼兒的“口糧”——奶粉，將是一個潛力巨大的市場!在全面放開二胎政策宣布的那一刻，估計是幼兒食品尤其是幼兒配方奶粉生產企業歡呼雀躍的時刻，原本大家認為可以共享分食這塊巨大蛋糕。

　　但隨著2016年6月8日國家食藥監總局發布《幼兒配方乳粉產品配方注冊管理辦法》，有人歡喜有人愁!一部分靠“游擊戰”發展起來的中小品牌將面臨出局的厄運，更別說去分享人口紅利了!

　　綜合以上兩項政策，對國內大品牌企業而言，無疑全部都是利好消息。

　　長江證券分析稱，配方注冊制的實施將使大量雜牌退出，加速行業格局出清。注冊制規定每個工廠原則上不得超過3個配方系列和9種產品配方，意味著過去大量通過海外加工廠貼牌、代加工的雜牌將退出市場，預計將空出近20%的市場空間，行業集中度有望重新回歸提升通道。

　　同時眾多中小嬰童渠道正是依賴于這些極高渠道利差的雜牌存活，雜牌退出也將伴隨著大量中小嬰童店退出，這將從渠道層面進一步推動行業集中度的提升(商超的渠道壁壘遠高于嬰童店)。

　　長江證券認為，行業渠道的重構將利于國產奶粉。由于貼牌奶粉主要通過嬰童渠道推行，三四線城市占嬰童總量將近70%，注冊制推出其影響更大在于三四線城市，因此國產龍頭將更為受益，重點推薦貝因美、伊利股份。

　　興業證券分析稱，據統計，目前已取得奶粉生產許可證的國內外企業共176家，那么未來國內奶粉市場上多有528個系列，即528個奶粉品牌。注冊制落地后，3/4的中小品牌將出局，預計清理出約150億市場份額，而這部分市場將被國產龍頭品牌瓜分，集中度有望快速提升。

　　興業證券給出的投資建議是：小品牌下半年開始逐漸退出，疊加猴年出生率提高帶動奶粉需求，下半年奶粉行業有望出現需求和競爭格局的雙改善。貝因美已經提前布局注冊制，向經銷商壓貨搶占渠道，今年利潤端增長大概率超過收入，公司目前正處于拐點;伊利品牌力和渠道力強大，中高端奶粉收入占比持續提升。

　　乳業新媒體“食悟”查閱貝因美2015年年報了解到，公司去年應收賬款較上一年同期同比增長220%。“在奶粉配方注冊制商議推出之際，為搶占市場先機，2015年11月底開始對優質客戶進行授信。”可見，對于新政利好，國內龍頭企業早已敏銳嗅到，并提前做好布局，2016年將打一場有準備的仗，業績可期。

　　其實，在去年興業證券曾發布一篇名為《借政策東風，奶粉行業正涅重生》的報告，報告稱，配方注冊提高行業門檻，行業整合提升集中度：(1)配方注冊制即將實施，奶粉品牌將由2000多個縮減到500個左右，行業壁壘大幅提高，大批中小奶粉企業將被淘汰;(2)蒙牛和達能將旗下奶粉業務注入雅士利，統一運作市場，輝山也與荷蘭皇家菲仕蘭合資，未來國內外奶粉企業合資和互相參股可能成為趨勢(類似啤酒)，行業向幾個大品牌集中，通過海外品牌和奶源背書解決消費者對國產奶粉不信任問題。

　　行業洗牌后盈利能力有望恢復：奶粉行業毛利率在60%以上，國內品牌的銷售費用率普遍在40%左右(海外品牌約20%)，營業利潤率國內品牌在10%左右(海外品牌約20%)，未來集中度提高后，國內奶粉企業利潤有大幅提升的空間。