恒安國際集團有限公司(股票編號：1044)，公布中期業績。期內純利按年增長37.6%，至16.26億元。擬派中期息每股0.75元，按年升25%。分析員認為，恒安業績勝預期，目標價看80元。恒安股價今日表現向好，收市升3.0%，報76.45元。

　　截至2012年6月30日止六個月，恒安集團錄得收入約港幣9,041,725,000元，較去年同期增加約10.4%。股東應占利潤較去年同期上升約37.6%至約港幣1,626,288,000元。每股基本盈利約為1.323港元(2011年上半年：0.966港元)。董事會已宣布派發截至2012年6月30日止六個月之中期股息每股0.75港元(2011年上半年：0.60港元)。

　　回顧期內，主要受惠于原材料價格回落、優化產品組合，加上擴大規模效益及采取嚴格的成本控制，集團毛利率上升至約44.2%(2011年上半年：38.6%)。按收入的百分比計算，分銷成本及管理費用大致上維持在穩定的水平，占期內整體收入約22.6%(2011年上半年：23.1%)。

　　談及恒安集團的中期業績，恒安國際主席施文博先生表示：“2012年上半年，歐債危機陰霾不散，全球經濟環境依然充滿挑戰。中國政府因應復雜的經濟形勢實施積極的財政及經濟政策，調整經濟結構及管理通脹風險，使中國經濟穩步發展。城市化進程持續，國民愈趨富裕，持續推動國民的消費需求，同時亦提高他們的健康衛生意識，促進優質個人及家庭衛生用品市場的發展。”

　　紙巾業務

　　2012年上半年，紙巾業務的銷售增長并不理想。紙巾業務收入增長約12.5%至約港幣4,410,804,000元，占整體收入約48.8%(2011年上半年：47.9%)。收入增長放緩，主要是由于恒安位于重慶市及蕪湖市之新生產線延遲投產，以致原紙產能不足所致，因此，卷筒紙于期內的銷售額占紙巾業務收入下跌至約29.3%(2011年上半年：30.7%)。隨著重慶的兩條生產線已于2012年季和第二季分階段落成，加上位于晉江市及蕪湖市各有60,000噸新產能之新生產線也分別在七月中和八月中投產，使可用的產能有所增加，從六月中起加大推廣促銷力度以提高銷量，從七月起銷售增長已回復至理想的水平。

　　此外，恒安集團位于晉江市及蕪湖市之新生產線正按計劃建設中，其各產能約60,000噸，預計分別在九月及十月開始啟用。于今年年底，紙巾年產能將達到約900,000噸。

　　期內，紙巾業務的毛利率上升至約36.1%(2011年上半年：31.4%)，反映2012年上半年生產成本隨著主要原材料造紙木漿價格回落而下降。同時，由于上半年產能不足，所以恒安集團不斷優化產品結構，以減低毛利率較低的產品之收入貢獻。因此，2012年上半年，毛利率較低的卷筒紙產品之銷售額僅占紙巾業務收入約29.3%(2011年上半年：30.7%)。

　　衛生巾業務

　　上半年，衛生巾業務增長約22.5%至約港幣2,264,892,000元，占恒安集團整體收入約25.0%(2011年上半年：22.6%)。主要原材料石油化工產品和絨毛木漿價格回落，舒緩恒安集團的生產成本壓力;加上實行嚴格的成本控制及提升中高檔產品的銷售比例，使衛生巾業務的毛利率上升至64.1%水平(2011年上半年：59.6%)。

　　于六月底，“七度空間公主系列”已于全國推出。展望2012年下半年，恒安集團將會繼續生產更多中高檔產品及優化現有產品，以滿足消費者的需求。

　　紙尿褲業務

　　2012年上半年，紙尿褲業務收入上升僅約7.3%至約港幣1,321,243,000元，約占恒安集團整體收入14.6%(2011年上半年：15.0%)。期內，繼續主要發展中高檔紙尿褲產品，其銷售增長達到約16.5%。另一方面，由于中小型的市場競爭對手趁原材料成本低，推出大量的推廣活動促銷，使低檔紙尿褲 (即紙尿片) 的市場競爭加劇，所以紙尿片的銷售下降約13.5%。

　　主要原材料絨毛木漿及石油化工產品的價格于回顧期內有所下降，因此紙尿褲業務的毛利率上升至約41.6%(2011年上半年：35.3%)。

　　零食業務

　　今年四月份曝光的國內有毒膠囊事件，為零食行業，特別是果凍行業，帶來負面影響。盡管恒安集團嚴格要求自我，未用有問題的原材料，然而果凍產品之銷售仍然受到沖擊并下跌約12.1%。雖然其它零食業務的銷售有所增長，但是2012年上半年零食業務的整體收入仍下跌約5.8%至約港幣809,055,000元，約占整體收入約8.9%(2011年上半年：10.5%)。預期，下半年零食業務銷售將會有所改善。

　　此外，由于主要原材料如糖、調味料及面粉等成本下降，故零食業務的毛利率上升至約37.9%(2011年上半年：32.0%)。

　　恒安集團保持穩健的財政狀況。于2012年6月30日，共有現金及銀行存款、長期銀行存款和有限制銀行存款約港幣9,322,913,000元(2012年12月31日：港幣8,622,882,000元)。于2012年6月30日，負債比率(按總貸款對比總股東權益，但不包括非控制性權益的百分比作計算基準)約為69.8%(二零一一年十二月三十一日：58.5%)，而凈負債比率為負數，因恒安集團處于凈現金狀態。

　　展望未來，施先生表示：“隨著消費者個人衛生意識提高及對質素的追求，高質素衛生用品的消費將繼續提升。集團將會憑借其品牌和規模優勢，透過不斷開發更多高質素的產品及擴大銷售網絡，以滿足市場日益殷切的需求。有見市場需求增加，集團會按計劃投放資源擴充主要業務的產能。此外，集團致力改善產品質量，同時提高管理效率，以增加整體競爭力，進一步提升品牌影響力并擴大市場占有率。集團將會繼續嚴格關注原材料價格的趨勢，以便必要時因應市場變化作出迅速反應。此外，集團亦將不斷優化產品組合，進一步改善集團的毛利率。憑借穩實基礎和品牌實力，再加上遍及全國的分銷網絡，本集團有信心繼續保持在國內個人衛生用品行業的地位，確保業務穩健增長，為股東創造更高的價值。”