近日，杭州優全生活科技股份有限公司的掛牌申請獲得批準，并于2022年12月13日掛牌新三板。優全生活是一家一次性衛生用品生產銷售商，主要經營護理類用品的互聯網銷售，產品涉及洗臉巾、濕廁紙、嬰兒濕巾、廚房濕巾等。

　　值得注意的是，杭州優全生活科技股份有限公司（下稱“優全生活”）與浙江優全護理用品科技股份有限公司(下稱“優全護理”)有著不可分割的關系。2020年10月，優全護理開始向創業板發起沖刺，在回復了三輪審核問詢函后，于2022年1月終止IPO。不久后，優全護理控股子公司優全生活進行了股改，并于近期完成新三板掛牌上市。

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　　向控股股東采購占比超六成

　　優全護理在此前對深交所問詢函的回復中，將子公司優全生活前身杭州優全電子商務有限公司的業務定位為“主要從事公司線上銷售護理用品的品牌管理、產品研發及網店運營”。不過優全生活認為，公司業務不是控股股東業務的線上銷售環節，公司遵循市場化采購原則，自主決定向控股股東或其他供應商進行采購。

　　報告期內，優全護理為優全生活一大供應商，采購金額分別為4352.55萬元、5043.78萬元和1560.84萬元，采購占比分別為68.36%、71.77%和67.07%。

　　有記者注意到，報告期內，優全生活對其他前五名供應商采購內容主要為物流服務。剔除快遞服務采購以外，商品采購方面，報告期內優全生活向優全護理的采購比例高達93.74%、93.55%和86.40%。

　　由于有限公司階段減少和規范關聯交易的意識較弱，報告期內優全生活的關聯采購未出現明顯下降。

　　優全生活供應商集中及關聯采購占比較大與其設立背景相關。優全生活并不涉及生產，需要按終端客戶需求進行設計開發并向上游生產廠家采購商品，“控股股東作為市場規模前列的無紡布生產廠家，公司必然會向其進行采購”。但因公司尚處在發展初期，客戶群體分散，單一區域的客群需逐漸成熟達到穩定需求規模后才能滿足公司開拓供應商的需求，所以報告期內供應商較為集中，關聯采購占比較大。

　　優全生活表示，國內日常快消品供應商具有較強的可替代性，后續關聯采購占比將隨著公司業務經營開展逐漸下降，因此對關聯供應商并不存在重大依賴性。

　　優全護理及實際控制人均承諾規范和減少關聯交易。今年4~8月，優全生活關聯采購占比為64.40%，較2021年度的71.77%已呈現下降趨勢。

　　有記者注意到，報告期內，優全生活已向宜賓惠美康健生物技術有限公司(以下簡稱惠美康健)等非關聯供應商采購商品，2022年1~3月，惠美康健為公司第二大供應商，采購占比為11.96%。

　　圖片來源：公開轉讓說明書（申報稿）截圖

　　通過相同規格的濕廁紙對比，2021年、2022年1~3月，優全生活向優全護理的平均采購單價均高于惠美康健，整體價格差異在2%~5%。對此優全生活表示，兩家供應商分別位于浙江湖州、四川宜賓，各類成本及銷售半徑存在一定差異，處于合理水平，因此公司關聯采購的價格具備公允性。

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　　毛利率低于同行平均水平

　　優全生活主要通過阿里系、拼多多系、京東系、蘇寧系、美團系等電商平臺銷售商品。報告期內，優全生活分別實現營業收入8157.25萬元、9030.80萬元和2715.30萬元，分別實現凈利潤739.60萬元、583.49萬元和150萬元，2021年出現收入增長但凈利潤下滑的情況。

　　凈利率下滑主要系公司2021年毛利率下滑所致。報告期內，優全生活毛利率分別為23.81%、18.41%和17.90%，呈現持續下滑趨勢，其中2021年毛利率較2020年下降5.40個百分點。由于公司成立時間尚短，整體規模較小，尚處于發展初期，2021年，優全生活為實現業務規模擴張，主動壓縮利潤空間，降低產品定價，導致毛利率下滑。

　　圖片來源：公開轉讓說明書（申報稿）截圖

　　公司線上渠道包括B2C模式、B2B模式，2020年、2021年B2B業務以1688誠信通為主，公司在該平臺以銷售干巾為主，2021年干巾市場競爭激烈，而公司未在該平臺做明顯的降價調整，導致銷量下滑。2021年，B2B業務收入占比由2020年的14.75%下滑到9.48%。

　　2022年B2B業務對象變更為以京東、蘇寧為代表的B2B渠道大客戶，其對公司提出了更高的毛利要求，一定程度上壓低了公司的毛利率水平。

　　2020年、2021年，三家同行業可比公司的平均毛利率分別為25.47%、22.75%，略高于優全生活，主要系主營業務及主要產品、規模及定位存在差異。優全生活認為，公司毛利率整體而言處于合理范圍，無重大差異，符合行業基本情況，具有合理性。

　　那么其毛利率下滑趨勢是否會持續？優全生活表示，隨著采購單價變化及公司銷售策略調整，2022年1~3月部分產品價格有所回調，系公司正常的經營行為。期后業績數據顯示，2022年1~8月，優全生活實現營業收入8196.47萬元，凈利潤580.39萬元，毛利率19.17%，毛利率相比2021年已有所回升。