近日，博士蛙發(fā)出遲來(lái)的2011-2013年年報(bào)，年報(bào)中對(duì)博士蛙2011-2013年收入、毛利、庫(kù)存、展望等信息進(jìn)行展示分析。從年報(bào)顯示，博士蛙近2年業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，雖有2011年的上市募集資金、前期基礎(chǔ)做鋪墊，但“站得越高，摔得越狠”這句話在博士蛙身上略顯貼切。

　　博士蛙股市仍續(xù)停牌

　　博士蛙(01698)近日公布2011至2013年若干未經(jīng)審核財(cái)務(wù)資料，博士蛙稱：有關(guān)財(cái)務(wù)資料未經(jīng)新任核數(shù)師審核，可能須予審核調(diào)整。股份將續(xù)停牌直至另行通知。

　　博士蛙2012年?duì)I收“狠”降 2013占5.57億凈虧損

　　博士蛙2011年、2012年、2013年的營(yíng)收情況分別約為18.14億、8.5億、4.4億元人民幣。而2011年、2012年、2013年的毛利潤(rùn)分別約為7.4億、2.42億、1.27億元人民幣。2011年、2012年、2013年的凈虧損分別約為3.5億、8.49億、5.57億元人民幣。

　　對(duì)于不佳的業(yè)績(jī)，博士蛙年報(bào)稱,2012年起博士蛙集團(tuán)受中國(guó)服裝行業(yè)疲軟態(tài)勢(shì)影響，造成大量庫(kù)存積壓。百貨店設(shè)專柜需要持續(xù)投入、工人在等著發(fā)工資等實(shí)際問(wèn)題造成費(fèi)用加大。2012年德勤審計(jì)師辭任，博士蛙股價(jià)下跌造成的后續(xù)影響較大。

　　嬰童概念股博士蛙上市不被看好 粉飾業(yè)績(jī)導(dǎo)致投資人看淡

　　就在大家還沉浸在2012年3月15日“德勤·關(guān)黃陳方會(huì)計(jì)師行宣布，辭去博士蛙審計(jì)師一職”之事，博士蛙股價(jià)急速下跌的時(shí)候，嬰童產(chǎn)業(yè)研究中心分析師就曾發(fā)現(xiàn)其庫(kù)存和應(yīng)收賬款激增的事實(shí)，并分析稱，庫(kù)存和應(yīng)收賬款問(wèn)題并不可能是一天形成的，企業(yè)將上市前后短期的財(cái)報(bào)做得很漂亮基本是行業(yè)潛規(guī)則，一個(gè)企業(yè)有沒(méi)有作假上市后4-6個(gè)季度的業(yè)績(jī)往往會(huì)說(shuō)明問(wèn)題。

　　博士蛙曲折前進(jìn)期 門(mén)店擴(kuò)張“絆腳”

　　博士蛙集團(tuán)一位發(fā)言人對(duì)記者表示，該公司過(guò)去幾年門(mén)店快速擴(kuò)張且部分門(mén)店效益不佳確實(shí)對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生了一定的影響，“目前公司管理層將繼續(xù)做好各項(xiàng)工作確保公司業(yè)務(wù)的正常運(yùn)營(yíng)，努力避免財(cái)務(wù)方面的問(wèn)題對(duì)公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)造成更大的影響”。鐘政用承認(rèn)，“百貨店渠道很難做，制約性很大。”博士蛙在大范圍鋪店的同時(shí)，也增加了自己的財(cái)務(wù)壓力。

　　有分析人士稱，1996年到2004年，是博士蛙曲折前進(jìn)的一段時(shí)期。轉(zhuǎn)型似乎轉(zhuǎn)到了絕路上：自有品牌沒(méi)能打開(kāi)銷路，百貨店設(shè)專柜需要持續(xù)投入，工人在等著發(fā)工資。博士蛙靠保留的一部分外貿(mào)代工業(yè)務(wù)支撐著整個(gè)公司。

　　銷售渠道數(shù)量均降 百貨品牌專柜數(shù)量降一半

　　截至2010年6月30日，博士蛙擁有1062個(gè)百貨店專柜，24個(gè)街鋪專賣(mài)店、33個(gè)博士蛙365生活館和7個(gè)主力店，總計(jì)1126個(gè)零售終端。而不到半年時(shí)間，2010年底，零售終端就增長(zhǎng)到了1555個(gè)。這些增加的店鋪，迅速以直營(yíng)+經(jīng)銷的方式向上海以外的地區(qū)擴(kuò)散，布局全國(guó)。

　　按照當(dāng)時(shí)的計(jì)劃，博士蛙更新了與經(jīng)銷商的合作關(guān)系，自己承擔(dān)經(jīng)銷店的租金及裝修費(fèi)用，經(jīng)銷商只負(fù)責(zé)貨品銷售。這樣一來(lái)，博士蛙在大范圍鋪店的同時(shí)，也增加了自己的財(cái)務(wù)壓力。

　　果不其然，高速擴(kuò)張后帶來(lái)的惡果在2012年3月15日顯現(xiàn)。博士蛙漂亮的業(yè)績(jī)?cè)谶@一天急轉(zhuǎn)而下。當(dāng)年3月13日，德勤·關(guān)黃陳方會(huì)計(jì)師行宣布，辭去博士蛙審計(jì)師一職，原因是“擔(dān)心財(cái)務(wù)報(bào)表中充斥的種種問(wèn)題”。

　　在近日發(fā)布的年報(bào)中顯示，博士蛙以百貨店專柜、街鋪專賣(mài)店、365生活館為主的銷售渠道店鋪數(shù)量均降，當(dāng)然也不乏因財(cái)務(wù)問(wèn)題閉店的情況，同時(shí)還有就是在博士蛙年報(bào)中提及的：“第三方經(jīng)銷商對(duì)博士蛙業(yè)務(wù)發(fā)展信心減弱，部分獲授權(quán)第三方經(jīng)銷商甚至停止與博士蛙集團(tuán)的業(yè)務(wù)往來(lái)。”

　　博士蛙童裝不溫不火財(cái)務(wù)虧空 2200萬(wàn)置辦月子會(huì)所

　　博士蛙創(chuàng)立于1996年，在進(jìn)行外貿(mào)代工與自有品牌童裝運(yùn)營(yíng)數(shù)年之后，博士蛙獲得華納兄弟(Warner Bros)對(duì)哈利·波特品牌的授權(quán)，負(fù)責(zé)開(kāi)發(fā)、制造和銷售該品牌4到14歲兒童的服裝及配飾產(chǎn)品，并陸續(xù)將網(wǎng)球王子(Prince of Tennis)、NBA、巴塞羅那、尤文圖斯等品牌收入麾下。攜同博士蛙、Baby2、Dr.Frog等自有品牌，博士蛙搭建起由自有品牌、授權(quán)品牌、代理品牌組合而成的多元品牌群。

　　雖然博士蛙早在2008年就把自己減負(fù)為“輕資產(chǎn)”型的公司，這種“沒(méi)有工廠的工業(yè)企業(yè)”的路線也與推崇虛擬生產(chǎn)機(jī)制的國(guó)際品牌NIKE、adidas相一致，但是由于其2010年9月底在香港上市后開(kāi)始的一系列擴(kuò)張計(jì)劃造成的財(cái)務(wù)困擾，與實(shí)施多品牌經(jīng)營(yíng)和多渠道銷售戰(zhàn)略所帶來(lái)的巨大挑戰(zhàn)，以及博士蛙的管理團(tuán)隊(duì)面臨這些挑戰(zhàn)的力不從心，都是造成博士蛙面臨目前窘境的原因。

　　就在財(cái)務(wù)賬目告急的時(shí)刻，博士蛙集團(tuán)在2012年1月開(kāi)始籌備歐紀(jì)源興國(guó)月子會(huì)所，花2200萬(wàn)元在該月子會(huì)所的房租及物業(yè)費(fèi)用，并于2012年7月創(chuàng)立。光這項(xiàng)目一項(xiàng)就比2013年全年的租金及物業(yè)費(fèi)都高，而2012年的租金及物業(yè)費(fèi)達(dá)到2572萬(wàn)元人民幣。

　　博士蛙看好上海自貿(mào)區(qū)、二胎政策 股友會(huì)買(mǎi)賬嗎?

　　對(duì)于博士蛙的未來(lái)，年報(bào)中表示，博士蛙集團(tuán)也將追捧二胎政策、上海自貿(mào)區(qū)的發(fā)展紅利試圖獲利，并在三、四線城市繼續(xù)執(zhí)行百貨品牌專柜、街鋪專賣(mài)店、博士蛙365生活館的運(yùn)營(yíng)模式。但是對(duì)于博士蛙的動(dòng)向，翻看博士蛙股吧，其股友們的耐心貌似也到了2014年7月為止，充斥的滿滿是對(duì)于博士蛙停牌坑股東、拖欠工資的帖子。

　　回頭看博士蛙到底敗了還是沒(méi)有敗、錯(cuò)了還是沒(méi)錯(cuò)?吃力的模式、虧空的財(cái)政、對(duì)未來(lái)滿滿的期待，這個(gè)曾經(jīng)紅極一時(shí)的嬰童服裝品牌未來(lái)到底該如何繼續(xù)?(來(lái)源：親貝網(wǎng))